我们都有这样的常识，每次经济衰退时，小公司因为实力弱小，比一流大公司更易遭受沉重打击。可一旦经济开始复苏，它们也处在水涨船高的有利位置。所以截止目前，虽然Schroders日本小型公司基金仍在等待经济复苏以制订投资中小型企业的策略，但它似乎已经开始慎重选择股票、平衡投资分布的第一步工作。

　　该基金到去年10月止，已惊人地上涨了52％，即使是在10-11月间，日本股票市场跌势不衰，该基金的表现也好于日经225种股票平均指数。从1993年9月开始，日经指数在3个月里跌落18％，而Schroders基金只损失12％。这主要归因于Schroders投资管理公司总经理，十年来一直负责管理此项基础牢固的基金的穆勒·埃德温，充分有效的投资经营战略：把基金(通常是97％一98％)分别投入150多个公司。而穆勒·埃德温则把成功归结为四个方面：　　

　　一、正确的经营管理策略
　　
　　作为对基金投资人的反担保，我们通常给经理以较长的任职时间(而其它很多公司甚至不公开他们的基金经理)。一只基金，如果每隔2—3年就更换经理，那不管其实力如何雄厚，也不论经理怎么优秀，都不可能取得理想成绩。

　　同时我们对众多公司进行调查，以发现对投资者有吸引力的那些公司，这些公司必须收益持续增长显著，或者能在一、两年内兑现投资回报。所以我们做了大量研究工作，找出这类投资成本低廉、不甚有名的公司，然后持有其股票4—5年，尤其是在股票价格和企业效益稳步上升的情况下。我们的竞争对手说他们也那样做，可一旦行情上涨10％，他们往往就卖掉了持有的股票。

　　一次成功的投资，意味着我们会得到57％、100％甚至200％的回报，而不仅仅只是10％。所以，我们从不做商人或追风逐浪的投机者。

　　二、确立判断公司经营好坏的标准

　　我们不喜欢董事长把公司看成自己的财产，也不喜欢庞大的官僚机构。公司机构一旦过于庞大，会产生巨大浪费，也就不太可能为股东的权益而经营。因此，如果公司办公室布置奢侈豪华，纵然这是为了某种需要，我们也可能撤回投资。

　　三、选择好现行投资目标　
　
　　基金投资偏好之一是在流通领域(提供折扣的零售行业)，这一领域正在兴起一场变革。日本的国民越来越重视个人消费，这使得零售商在市场销售总额中的销售比重稳固增长。

　　因此我们看好连锁批发商Sari公司，以及地区性的家庭日用品零售商Kuraganeya公司，此外还有服装业零售商，诸如Aoki国际公司和AoyamaShoji公司。通常我们对“大烟囱产业”(工业和制造业)没有兴趣，该行业公司(在我们的规划中)往往有大量产品是在海外组织生产的。比如Sumida电力公司，国外产量占总产量的90％以上。我们认为，中低档技术的制造类公司在日本国内的成本太高。但在规划中也有其它一些生产电子产品的公司，例如Sony集团的于公司Aiwa公司，生产布局合理，一枝独秀，70％以上的产品出自海外，仅仅20％左右在日本销售。

　　基金的投向更多是依据股票本身的特点而非是否热门或某一行业，我们最近选择的Kadoya公司就是如此，它在芝麻油市场占有较大份额，没有债务负担，资本利润高，股票市盈率低，又可受益于日元升值和投资者日趋健康的投资意识。

　　四、选择恰当的市盈率入市
　
　　目前由于公司收益下降，所以市盈率特别高，平均达80—90。我们选择的目标是2—3年后市盈率会低于30(按现行价格计算)的公司股票。

　　最后，穆勒·埃德温说，复苏或许已经来临，但从现在的迹象看，可能仅仅只是一次短暂反弹。经济还很脆弱，公司利润下降，GNP增长消极，资金供应增加缓慢，土地和商品价格跌势不减，看不出有明显的复苏标志。但是市场前景光明，政府最终会采取正确的刺激政策，经济也将重新启动、发展。所以，在目前低迷的行情中，只要认真选择股票，一定能得到可观的投资回报。